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机械制造:工程机械有望持续超预期 荐10股

作者:网络整理 2019-04-20 10:51

机械制造:工程机械有望持续超预期 荐10股-股票频道-和讯网

    1.推荐组合
【三一重工(600031)】
【杰瑞股份(002353)】
【先导智能】
【中联重科(000157)】
【晶盛机电(300316)】



【锐科激光】
【迈为股份】
【恒立液压】
【浙江鼎力(603338)】
【北方华创】


2.投资要点社融、贷款向好,整体制造业投资受益3月新增社融2.86万亿元,同比大幅多增1.28万亿元,其中,对实体发放贷款1.96万亿元,同比多增近8200亿元,是3月社融数据亮眼的主要原因。贷款方面,3月人民币贷款增加1.69万亿元,同比多增5777亿元。此外,M1、M2双双回升。财政加强投放,M2同比回升至8.6%。而M1同比继续回升到4.6%,反映企业流动性持续改善。


地产、基建链条持续受益。较为宽松的货币财政政策拉动国内地产、基建需求,以轨交等交通基础设施为代表的基建项目审批明显加快,而2019年以来基建投资增速也有望企稳回升。相关产业链条有望持续受益,工程机械、电梯、轨交等板块有望持续受益。


制造业投资链条同样受益明显。2018年下半年以来,激光、机器人(300024,股吧)、工控等制造业投资链条板块受经济压力、以及贸易战影响,增速回落。根据我们草根调研结果,以及行业上市公司一季报情况来看,2019年春节以来,受益于宽松政策、贸易战缓和预期、以及2018年被抑制的需求逐渐释放等影响,上述板块均有所回暖。


投资建议:持续推荐工程机械板块,首推龙头
【三一重工】,此外推荐
【中联重科】等。激光板块推荐
【锐科激光】,关注
【大族激光(002008)】,机器人板块关注
【机器人】、
【克来机电】、
【亿嘉和】等。



【工程机械】3月挖机销量同比+16%环比+136%,政策友好,工程机械有望持续超预期3月销量同比+16%环比+136%,维持小幅上升:3月挖掘机销量44278台,同比+16%,环比+136%,1-3月累计销量74779台,累计同比+25%,根据草根调研的情况看,我们预计2019年挖机销量与2018年相比基本持平,但小挖受益于农村劳动力短缺将持续增长。小松3月开工小时数136.3h,同比+6.5%,环比+203.6%,春节影响已过,正常排产下开工率回升。


三一重工稳居第一,国产品牌市占率有所回升:从重点企业来看,3月三一重工销量11208台,同比+35%,环比+122%,增速领先行业;单月市占率25%,同比+3.65pct,环比-1.68pct,市占率总体维持稳定(2018年市占率稳定在23%左右),龙头地位稳固。


出口销量同比增速大幅回升,小挖增速领先:3月挖机出口2377台,同比+48%,增速大幅回升,占比5%,有所下滑。三一3月出口销量764台,占行业出口总量32%,出口销量同比+63%,累计同比+49%房地产+基建企稳增长,拉长行业景气周期:1-2月房地产投资完成额同比上涨12%,投资增速回升;房屋新开工面积同比上升6%,相比2018年1-2月的增速增加3.1pct。1-2月基建投资(不含电力)累计同比上涨4.3%。


近期国家政策放松,以轨交等交通基础设施为代表的基建项目审批明显加快,2019年以来基建投资增速有望企稳回升。此外,环保核查趋严将加快更新需求释放,国三切换国四标准有望推动更新需求提前释放,拉长工程机械行业景气周期。。


投资建议:持续首推
【三一重工】,我们上调2019年公司业绩预期至93亿,预计公司2019-2021年净利润分别为93亿、110亿、119亿,对应PE分别为12、10、9倍,给予“买入”评级。其余推荐
【恒立液压】、
【中联重科】。建议关注柳工(000528)、中国龙工等。


风险提示:经济增速低预期;下游行业需求低预期;行业竞争恶化。

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